【专题】台新创投林宇声:投或不投?台湾创投的挑战

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台新创投总经理林宇声提出数据表示,歷年平均只有4%创投业者投资种子期,而30%则投资在成熟期,显示台湾创投业对风险的承担意愿偏小,而台湾除了天生「母体市场」太小,「资本规模」也决定了资金分配能力。若基金规模太小,需长期等待结果的新创投资,可能就不是小型基金的投资首项。(图/林宇声提供)

台新创投总经理、也是创投公会理事的林宇声,年轻时当过立法院国会助理。在取得金融、法律双硕士后,恭逢台湾1990年代经济、股市快速 发展盛会,就这样踏入创业投资企业的行列。

相较中国大陆「大眾创业、万眾创新」的双创热潮,台湾新创像是打个人赛,打到哪里算到哪里。虽然有富爸爸才能脱颖而出,但也易受限于上一代的成功经验与思维。而更多自己胼手辟土的创业者,则需面临严峻的市场焠炼。台湾在1990年代适逢经济发展契机,毕业即是就业。但2010年后经济成长放缓,毕业则面临失业。为了解决大学失业问题,政府提出创新创业政策,让毕业接轨创业!

中国大陆的创新创业无意间形成了一个擂臺赛的机制,打完乡镇赛,接着打市赛、省赛,甚至国赛。奖金一次比一次高。而且大陆政府也慎重其事地举行各种相应的宣传活动,拿到比赛名次的队伍,几乎就是某个程度的镀金。略数各地参赛队伍,居然达到1600队之多。经过层层关卡获奖后,虽尚需落地争取业务,但地方就相对礼遇与重视,也因此较能获得创投业者的青睐。

整体而言,台湾与大陆就是单打独斗和擂臺赛的差别,大陆不见得比台湾更有创意发想或创业能量,但资源整合与联结规模就相差千里,毕竟「量变就会造成质变」。现在大陆创投放长线钓大鱼,找的是可以回报百倍、甚至千倍的投资项目,也愿意等个三年、五年,甚至七年再出场,但台湾创投却较常要求新创团队在近期内可达损益两平。在北京、上海等一线大城慢慢向硅谷学习时,台湾却似乎愈离越遥远。

到底出了什么问题,林宇声犀利的剖析认为:「首先,台湾被过去成功的代工经验给束缚住了!」

究竟台湾创投被什么样的成功(代工)经验给自我局限呢?林宇声提出数据说,根据台湾创投公会的统计,歷年平均只有4%创投业者投资种子期,16%投资创建期,而多达49%投资在企业已有营收、获利的扩充期,30%则投资在成熟期。资料显示,台湾创投业对风险的承担意愿偏小,如同代工思维,眼前有明确获利才会被驱动投资,也就容易形成一窝蜂跟随的情形,而这主要是天生市场太小所致。

再者,林宇声指出,除了台湾天生「母体市场」太小,「资本规模」也决定了资金分配能力。若基金规模太小,需长期等待结果的新创投资,可能就不是小型基金的投资首项。相对而言,资本丰沛的大型创投基金,就有愿意提高投资于需长期等待、风险较高的早期新创公司。

林宇声以台湾过去经济奇蹟成功经验的脉络分析,台湾从半导体、代工制造起家,即使现今台湾仍在全球產业占有一席之地。而台湾最好的人材念的都是电机、医学,当然也造就了技术领域的高阶人才。创投业投资经理人有29%是IT背景,18%是制造业出身。近年因生技產业兴起,所以也开始有11%的生技专长经理人。但在有形的制造之外,更多的创新是商业模式、服务创意等软体领域,若投资决策者仍着眼于硬体生產,那当然可能错失不熟悉的產业与新创团队。

就将如同马云所言,「看不见、看不懂、看不起,于是就来不及。」毕竟,十九世纪比的是土地,二十世纪比的是通路,二十一世纪则是比跨领域的知识整合与创新。

林宇声又提到,政府近几年确实提供许多资金活水,例如近期有许多Matching Fund的办法,包括国发基金配套的「策略性服务业」、「策略性制造业」、「文创產业」、或者像是「台湾硅谷基金」、「併购基金」等。诸此真金白银的资金挹注,对创投业者而言有其正面意义,但在政策法规上,也应当再提供更多政策,诸如租税诱因、监理沙盒等,让创投业者除投资获利考量外,愿意支持新创承担较大风险。

林宇声也用台湾创投业股东结构分析说,仅11%为个人,其余89%均为法人机构。个人投资者可以是天使,但法人投资者则需对股东与董事会负责。在创投业者需不断与时俱进学习成长,以掌握趋势、探寻契机外,更希冀政府能扩大政策影响面,让创投业者有诱因自行发展「募资以投资、获利再投资」的循环成长生态。例如像1983年的「创业投资事业管理规则」般,对于投资新创公司之投资收益百分之八十免课所得税,以及得以投资新创企业来抵减当年综合所得与营利事业所得税等措施,以促成台湾新创生态体系的完善发展。

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